USDS (Sky Dollar) (USDS) Recensione

USDS è disponibile in Italia nel 2026?

In parte, e soprattutto on-chain. USDS è il terzo stablecoin al mondo, dietro solo USDT e USDC: il 16 ottobre 2026 CoinGecko gli attribuiva una capitalizzazione di circa 10,23 miliardi di dollari (fonte: CoinGecko), ma quel dato somma USDS e il vecchio DAI. Da solo, USDS contava 7,05 miliardi di token su Ethereum lo stesso giorno, letti dal contratto. Tra aprile e maggio 2026 i grandi exchange hanno sostituito DAI con USDS: Binance ha tolto le coppie DAI il 7 aprile 2026 e aperto quelle in USDS il 9 aprile, Crypto.com ha completato la conversione 1:1 dei saldi il 16 aprile 2026 (annuncio di Crypto.com) e Coinbase l'ha eseguita tra il 4 e il 6 maggio 2026.

Per il lettore italiano conta il quadro MiCA. USDS non ha un emittente: lo crea il protocollo Sky a fronte di un paniere di collaterale che il 16 ottobre 2026 era per metà in stablecoin, soprattutto USDC. Non è autorizzato sotto MiCA né come EMT né come ART e non compare nel registro ESMA; nessun regolatore ha chiarito come vada classificato. A maggio 2026, inoltre, Coinbase ha escluso dalla conversione DAI → USDS gli utenti di diversi paesi dello Spazio economico europeo (SEE), tra cui l'Italia (DiarioBitcoin); le fonti non ne indicano il motivo. Kraken mostrava ancora una coppia USDS/EUR attiva il 16 ottobre 2026, ma la sua pagina sugli stablecoin per i clienti SEE, aggiornata il 13 aprile 2026, include USDS tra gli asset che chi risiede nello SEE non può negoziare, ma solo depositare o prelevare. Per Binance nello SEE la situazione non risulta verificata. Con un wallet self-custody, invece, USDS si ottiene on-chain: convertendo DAI 1:1 oppure scambiando USDC 1:1 nel peg stability module di Sky.

Cos'è USDS e come si è arrivati qui?

USDS è lo stablecoin del protocollo Sky, il nome assunto da MakerDAO con il rebrand annunciato il 27 agosto 2024; USDS è stato lanciato a settembre 2024. Il governance token MKR è stato sostituito da SKY con rapporto fisso 1 MKR = 24.000 SKY, tramite un convertitore a senso unico che da settembre 2025 trattiene una penalità crescente, pari al 5% il 16 ottobre 2026. Il marchio Sky è stato confermato da un sondaggio di governance chiuso a novembre 2024 con il 79% dei voti, ma quattro grandi holder hanno fornito il 98% dei voti favorevoli. USDS è progettato come "DAI 2.0": stesso bilancio e stesso collaterale di DAI, con il nuovo Sky Savings Rate (SSR) integrato dal lancio. A differenza di DAI, il cui contratto non si può modificare, il contratto USDS è aggiornabile dalla governance con un ritardo di 48 ore. Oggi non ha funzioni di freeze, blacklist o pausa e non è mai stato modificato dal deploy di settembre 2024, ma un voto potrebbe aggiungerne una.

La conversione DAI → USDS è 1:1, in entrambe le direzioni e senza commissioni, tramite il contratto ufficiale DaiUsds; secondo la documentazione di Sky le commissioni non potranno essere attivate in futuro. La migrazione però è lontana dall'essere completa: il 16 ottobre 2026 esistevano 7,05 miliardi di USDS e 4,52 miliardi di DAI su Ethereum, più 0,20 miliardi di DAI depositati nel DAI Savings Rate, quindi DAI pesa ancora circa il 40% del totale. Tra il 7 aprile e il 10 maggio 2026, nel pieno delle conversioni sugli exchange, l'offerta di USDS è passata da 8,07 a 8,47 miliardi mentre quella di DAI è scesa appena, da 4,46 a 4,42 miliardi. Dal 23 maggio al 16 ottobre 2026 USDS è sceso di circa il 17%, da 8,49 a 7,05 miliardi, mentre DAI è rimasto intorno a 4,5 miliardi.

Come funziona il backing di USDS?

Lo stesso collaterale copre DAI e USDS. Secondo la dashboard finanziaria di Sky, il 16 ottobre 2026 attività per 10,11 miliardi di dollari sostenevano USDS e DAI in circolazione:

• 51,2%: stablecoin, soprattutto USDC nel peg stability module (4,18 miliardi), poi PYUSD, RLUSD e USDT
• 28,3%: prestiti cripto on-chain, in gran parte tramite gli agenti Spark e Grove; i vault cripto diretti di Sky (ETH, wstETH, WBTC) valgono solo circa 0,39 miliardi e pagano stability fee tra il 10,25% e il 15,25%
• 10,1%: prestiti cripto fuori catena (Galaxy, Maple, Anchorage)
• 4,9%: fondi di debito corporate con rating AAA (Janus Henderson JAAA, Securitize STAC)
• 4,2%: fondi di T-bill USA a breve (Janus Henderson JTRSY, BlackRock BUIDL)
• 1,2%: altro, tra cui i vecchi vault RWA (HVB, New Silver, FortunaFi, Harbor Trade), credito privato e basis trade

USDC è il collaterale dietro 4,38 miliardi, il 43,3% del backing: quando USDC ha perso l'ancoraggio a marzo 2023, DAI è sceso fino a 0,88 dollari. Non esiste un'attestazione di una società di revisione, perché non c'è un emittente; Sky pubblica una dashboard on-chain in tempo reale. Il cuscinetto di capitale è sottile: la contabilità della dashboard mostrava attività pari al 99,63% delle passività il 16 ottobre 2026, e le riserve di Sky erano 76,99 milioni di dollari a fine agosto 2026 contro un obiettivo di 150 milioni (Sky Frontier Foundation).

Sky rivendica un ruolo di primo piano negli asset reali tokenizzati: secondo dati Token Terminal citati da Sky (21 agosto 2026), deteneva 4,6 miliardi di dollari su 34,4 miliardi della categoria dei fondi tokenizzati. È un dato riportato da Sky e non verificato in modo indipendente; nella dashboard fondi di T-bill, credito AAA e credito privato pesavano circa 0,95 miliardi, il 9% del backing, il 16 ottobre 2026. Nel primo trimestre 2026 il protocollo ha registrato 123,79 milioni di dollari di ricavi lordi e 46 milioni di surplus netto; nel secondo 107,35 milioni di ricavi lordi e 33,29 milioni di surplus netto, secondo i rendiconti della Sky Frontier Foundation, che non sono bilanci certificati. La differenza rispetto a USDC e USDT è strutturale: USDS non è emesso da una società che lo rimborsa in dollari attingendo a riserve proprie, ma è un dollaro on-chain coperto da un paniere misto. Il punto di forza è la trasparenza: gran parte delle posizioni si verifica on-chain, anche se i prestiti fuori catena e i fondi tokenizzati, circa un quinto del backing, dipendono dai rendiconti di controparti e gestori. A questo si aggiunge l'assenza, per ora, di una funzione di freeze. I punti deboli sono la dipendenza da USDC, il capitale sottile e una governance concentrata: nel 2025 S&P ha rilevato che il fondatore Rune Christensen controllava circa il 9% dei token di governance, con un'affluenza al voto bassa. S&P valuta Sky B- (agosto 2025, rating confermato il 1° ottobre 2026 secondo ChainCatcher) e il 7 ottobre 2026 è stato reso noto un rating B3 di Moody's con outlook stabile. Sul piano europeo, USDS non è autorizzato MiCA e non rientra nell'aliquota del 26%.

Quanto rende il Sky Savings Rate (SSR) di sUSDS?

Il Sky Savings Rate (SSR) era del 3,80% annuo il 16 ottobre 2026, dopo il rialzo dal 3,60% del 7 ottobre (sky.money). A maggio 2026 era al 3,65%, poi tagliato al 3,60% il 26 maggio. Il picco è stato il 12,50% tra l'8 dicembre 2024 e il 10 febbraio 2025; nel terzo trimestre 2024, appena dopo il lancio, l'SSR era al 6,25%. Il tasso non è agganciato per regola ai Fed Funds: lo fissano con voto on-chain i detentori di SKY e lo paga il surplus del protocollo Sky. Negli ultimi 12 mesi (da ottobre 2025 a ottobre 2026) è oscillato tra il 3,52% e il 4,75%.

sUSDS è il wrapper che matura l'SSR: non è rebasing, ma il suo valore in USDS cresce nel tempo. Al lancio, a settembre 2024, 1 sUSDS valeva circa 1 USDS; il 23 aprile 2026 valeva 1,094 USDS e il 16 ottobre 2026 1,113 USDS, circa l'11% in più dal lancio. I depositi in sUSDS erano circa 4,9 miliardi di USDS a metà febbraio 2026 e 6,33 miliardi a fine marzo 2026, poi sono scesi a 4,96 miliardi il 16 ottobre 2026. Il prelievo verso USDS è possibile in qualsiasi momento e senza commissioni, che secondo la documentazione di Sky non potranno essere attivate.

A marzo 2026 la Sky Frontier Foundation ha annunciato la disponibilità dell'SSR per tutti gli sviluppatori che costruiscono su Privy (una società di Stripe): le app basate su Privy possono far depositare USDS in sUSDS su Ethereum, Base, Arbitrum, OP Mainnet e Unichain. Per ricevere l'SSR non serve Spark: basta depositare USDS in sUSDS dall'app sky.money, da Spark o da un'app di terze parti. Per il singolo holder italiano: l'SSR non è equivalente a un tasso di deposito bancario. È un rendimento DeFi variabile, deciso dalla governance, esposto al rischio smart contract di Sky e non assicurato come un deposito bancario.

Catene supportate

USDS viene emesso solo su Ethereum e arriva su altre sei reti tramite SkyLink, i bridge governati da Sky: bridge canonici per Base, OP Mainnet, Unichain e Arbitrum, e LayerZero per Solana (da novembre 2025) e Avalanche (dal 13 aprile 2026). Quasi tutto resta su Ethereum: il 16 ottobre 2026 DefiLlama contava 7,05 miliardi di dollari di USDS su Ethereum e meno di 9 milioni su tutte le altre reti insieme. Dopo l'exploit di Kelp rsETH di aprile 2026, Sky ha sospeso per precauzione i bridge LayerZero. Solana ha riaperto l'11 maggio 2026 con un limite di 5 milioni di USDS al giorno per direzione; verso Avalanche, invece, i trasferimenti da Ethereum sono ancora bloccati e il bridge di sUSDS è in pausa, mentre da Avalanche si può rientrare su Ethereum. Sky ha dichiarato che il protocollo e il contratto USDS non sono stati coinvolti.

Tassazione USDS in Italia: aliquota 33%

USDS è denominato in dollari e non è autorizzato MiCA, né come EMT né come ART. L'aliquota del 26% introdotta dalla Legge di Bilancio 2026 (art. 1, comma 28, L. 199/2025) vale solo per i token di moneta elettronica denominati in euro, con valore stabilmente ancorato all'euro e riserve detenute integralmente in attività in euro presso soggetti autorizzati nell'UE: USDS non rientra. Le plusvalenze realizzate dal 1° gennaio 2026 pagano l'imposta sostitutiva del 33% (art. 1, comma 24, L. 207/2024), come per USDC, USDT, PYUSD, DAI e gli altri stablecoin in dollari; quelle realizzate fino al 31 dicembre 2025 il 26%. La franchigia di 2.000 euro è stata abolita per le plusvalenze realizzate dal 1° gennaio 2025 (art. 1, comma 25, L. 207/2024).

Su USDS in self-custody o su piattaforme estere si paga l'imposta sul valore delle cripto-attività: 2 per mille (0,20%) del valore al 31 dicembre (o al termine del periodo di detenzione), in proporzione ai giorni di detenzione e alla quota di possesso. Si dichiara nel quadro RW (colonne IC e IC dovuta, rigo RW8) e si versa con F24: codice 1727 per il saldo, 1728 e 1729 per gli acconti, alle stesse scadenze dell'IRPEF. Non si versa se l'importo dovuto non supera 12 euro. Se invece USDS è detenuto tramite un intermediario italiano che applica l'imposta di bollo, l'imposta sulle cripto-attività non è dovuta. Nel quadro RW USDS va indicato con il codice 21 "cripto-attività", una riga per ogni wallet, anche in self-custody: per le cripto-attività non esiste una soglia di esonero. Con DAC8 i prestatori di servizi per le cripto-attività raccolgono i dati dal 1° gennaio 2026 e li comunicano all'Agenzia delle Entrate entro il 30 giugno 2027; lo scambio con gli altri Stati avviene entro il 30 settembre 2027. DAC8 non modifica gli obblighi dell'investitore.

Su sUSDS e sulla conversione DAI → USDS non risultano indicazioni specifiche dell'Agenzia delle Entrate. Per la regola generale lo scambio tra cripto-attività con eguali caratteristiche e funzioni non è fiscalmente rilevante, mentre lo scambio tra una cripto-attività e un token di moneta elettronica lo è. Se il deposito di USDS in sUSDS, il prelievo da sUSDS o la conversione DAI → USDS rientrino nel primo caso non è stabilito, e non è chiarito nemmeno se l'apprezzamento di sUSDS vada tassato solo alla vendita. La vendita di USDS o sUSDS contro euro realizza invece una plusvalenza, tassata al 33%, o una minusvalenza. Conviene documentare ogni passaggio con date e valori e sentire un commercialista. Per il quadro completo vedi la guida alle tasse sulle criptovalute in Italia 2026.

USDS vs DAI vs USDC: quale scegliere?

Quando ha senso scegliere USDS?

Tre profili specifici. Primo, chi detiene ancora DAI: la conversione in USDS è gratuita e reversibile, e il 16 ottobre 2026 l'SSR su USDS (3,80%) era molto più alto del DSR su DAI (1,25%, invariato dal 27 ottobre 2025). Per un utente italiano la strada è la conversione on-chain con il contratto DaiUsds da un wallet self-custody, perché Coinbase ha escluso l'Italia e altri paesi dello SEE dalla migrazione automatica. Secondo, utenti DeFi attivi su Spark, uno degli agenti dell'ecosistema Sky: dopo l'exploit di Kelp di aprile 2026, che ha colpito Aave, il TVL di Spark è salito da 1,9 a 3,2 miliardi di dollari in pochi giorni, e il 16 ottobre 2026 DefiLlama contava 6,92 miliardi per Spark, di cui 5,12 su SparkLend. USDS è l'unità di conto dell'ecosistema e sUSDS si può sottoscrivere anche da Spark. Terzo, chi vuole un dollaro on-chain con una quota di asset reali tokenizzati, sapendo che è piccola: fondi di T-bill, credito AAA e credito privato erano circa il 9% del backing il 16 ottobre 2026, mentre metà del backing era in stablecoin.

Quando NON scegliere USDS: se vuoi comprarlo su un CASP italiano o europeo autorizzato (USDS non è autorizzato MiCA, Coinbase ha escluso l'Italia e altri paesi dello SEE dalla conversione da DAI e Kraken non consente ai residenti SEE di negoziarlo); se cerchi un'attestazione periodica di una società di revisione (Sky pubblica una dashboard on-chain in tempo reale, nessuna attestazione); se non accetti che il 43% del backing dipenda da USDC e che il capitale del protocollo sia sottile; se vuoi l'aliquota agevolata del 26% (USDS è al 33%). Per un'esposizione in euro vedi EURC: il 26% vale solo per i token di moneta elettronica in euro che rispettano tutte le condizioni di legge, e se un token specifico le rispetti va verificato, meglio con un commercialista. Per parcheggiare dollari in modo semplice in Italia, USDC resta la scelta di default. Per il contesto generale vedi la guida completa agli stablecoin in Italia.