EURS (EURS) Review

EURS è ancora rilevante nel 2026?

EURS (STASIS EURO) è lo stablecoin euro emesso da STSS (Malta) Limited, fintech maltese DBA "Stasis", autorizzato come EMT dalla Malta Financial Services Authority (MFSA) sotto MiCA Titolo IV. Lanciato nel luglio 2018, EURS è la più antica stablecoin in euro ancora operativa, con sette anni di traction precedente all'entrata in vigore di MiCA. Per un investitore italiano post-MiCA, la posizione di EURS nel 2026 è particolare: conforme al regolamento, autorevole sulla provenance, ma materialmente eclissato da EURC nella distribuzione retail e nel volume di trading.

I numeri di EURS al 23 maggio 2026 raccontano due storie diverse a seconda della fonte. CoinGecko e CoinMarketCap riportano una capitalizzazione di mercato di circa 151 milioni di dollari con circa 124 milioni di EURS circolanti, che renderebbe EURS la #2 stablecoin EUR dopo EURC. Il portale di trasparenza dell'emittente stesso (eurs.stasis.net/transparency), al daily statement del 12 dicembre 2025, riporta invece solo circa 7,4 milioni di EURS in flottante attivamente coperto da riserve. La discrepanza di circa 17 volte è uno dei dati più rilevanti per valutare EURS, e meritiamo di affrontarlo apertamente.

Perché la capitalizzazione aggregator e l'attestazione issuer divergono?

La differenza è strutturale, non un errore tecnico. CoinGecko e CoinMarketCap calcolano la "circolante" sommando i token mintati on-chain ai contratti EURS visibili su explorer (Ethereum, Polygon, Algorand, XRP Ledger, XDC, Arbitrum, Gnosis Chain). Stasis invece pubblica nei propri daily statement il flottante effettivamente coperto 1:1 da depositi euro in conti bancari segregati e auditato. La differenza riflette token mintati ma non ancora "issued" nel senso regolamentare, oppure detenuti in tesoreria interna Stasis, oppure storicamente bridgeati a chain dove l'attività è cessata ma il contratto non è stato burnato.

Per l'investitore italiano la cifra rilevante è quella issuer-attested (~7,4 milioni di euro effettivi sotto copertura), non quella aggregator. La nostra editorial position è di citare entrambi i numeri esplicitamente: nessuno dei concorrenti italiani Cryptonomist.ch e CryptoNews.it segnala questa discrepanza, e per un sito di comparazione la trasparenza su questa differenza è il fattore di fiducia centrale.

Le riserve di EURS: il modello più conservativo del settore

Stasis adotta un approccio di copertura riserve materialmente più conservativo di EURC, EURCV ed EURI. Le riserve dichiarate sono 1:1 in euro detenute come "liquid balances in Central Bank accounts", senza esposizione a T-bill, commercial paper, repo o asset alternativi. È il modello di backing più simile a una stablecoin "narrow" o "synthetic euro deposit" tra quelli MiCA-compliant.

L'audit è effettuato da BDO Malta, in continuità dal 2018. La cadenza è multipla:

• Daily statement giornaliero pubblicato sul portale di trasparenza con composizione e valorizzazione delle riserve
• Audit trimestrale di BDO Malta
• Statutory audit annuale
• Verifica on-demand per richieste specifiche

Il punto di forza è la conservatività del backing: cash in conti di banca centrale non ha rischio di credito né duration. Il trade-off è che EURS non genera yield interno e quindi l'economia dell'emittente è meno scalabile rispetto a EURC, le cui riserve in T-bill via Circle Reserve Fund di BlackRock generano rendimento che finanzia l'operatività Circle.

Su quali blockchain è disponibile EURS?

EURS è multi-chain con presenza più estesa rispetto a EURI e EURCV. Le chain native sono cinque: Ethereum (deployment originale del 2018), Polygon, Algorand, XRP Ledger, XDC Network. Le versioni bridgeate sono presenti su Arbitrum e Gnosis Chain. La distribuzione storica concentra la liquidità su Ethereum e Polygon, dove risiedono i pool DeFi principali di EURS su Curve (Ethereum) e Uniswap V3 (Polygon). Aave su Ethereum ha un mercato EURS storico ma con liquidità thin.

La copertura multi-chain di EURS è in realtà uno dei suoi punti di forza tecnici. Nel 2018 EURS è stata la prima stablecoin EUR su Ethereum; la successiva espansione su Algorand, XRP Ledger e XDC l'ha posizionata in ecosistemi che gli altri stablecoin EUR (EURC, EURCV, EURI) non coprono nativamente. Per chi opera su XRP Ledger o Algorand, EURS è oggi l'unica stablecoin EUR pienamente MiCA-compliant disponibile.

Dove comprare EURS in Italia nel 2026?

L'accesso retail a EURS per gli utenti italiani è strutturalmente limitato. La distribuzione storica di Stasis è passata attraverso Bitpanda Custody (institutional), Bitstamp (Cipro), e DEX. Nel 2024 Bitpanda ha annunciato una partnership distributiva con SG-FORGE per EURCV, segnando uno shift strategico che ha tolto a EURS la sua principale integrazione CASP istituzionale.

Il percorso pratico per un utente italiano che vuole EURS nel 2026 è limitato. La via più diretta è Bitstamp per il trading spot (con volume thin), oppure DEX (Curve Ethereum o Uniswap Polygon) per chi opera con wallet self-custody. La redemption diretta 1:1 EUR via app Stasis è disponibile con KYC standard ma è poco utilizzata dal retail italiano.

Tassazione EURS in Italia: aliquota 26% e neutralità EUR

EURS qualifica pienamente per il trattamento fiscale agevolato della Legge di Bilancio 2026 (L. 207/2025) per gli EMT denominati in euro conformi MiCAR. Le tre condizioni sono soddisfatte: (a) classificato EMT sotto MiCA Titolo IV via autorizzazione MFSA Malta; (b) denominato in euro; (c) riserve interamente in euro presso istituzioni di credito UE (in particolare, banche centrali per il modello cash-only di Stasis).

Aliquota plusvalenze al 26% dal 1° gennaio 2026, vs il 33% di USDC e USDT, vs il 33% standard per AEUR (che non qualifica al carve-out perché emesso da entità svizzera non-UE). Per dettagli completi sul nuovo quadro fiscale italiano vedi la guida alle tasse sulle criptovalute in Italia 2026.

Conversioni EUR ↔ EURS fiscalmente neutre. Riscatto al pari 1:1 via Stasis o vendita su DEX al valore di mercato (che resta vicino a 1 EUR data la copertura solida) non costituiscono evento di realizzo. Quadro RW obbligatorio dal primo euro per detenzioni EURS su exchange esteri o wallet self-custody.

EURS vs EURC: il primo player e l'incumbent

Il confronto diretto tra la più antica stablecoin EUR operativa e l'attuale leader di mercato è istruttivo.

EURS vince su tre dimensioni: anzianità della licenza (sette anni di operatività MFSA pre-MiCA), conservatività delle riserve (cash in banca centrale vs mix T-bill di EURC), e copertura multi-chain unica su Algorand, XRP Ledger e XDC. EURC vince su capitalizzazione effettiva, volume di trading, distribuzione CASP italiana, attestazione mensile Big-Four, integrazione DeFi multi-chain estesa.

Quando ha senso scegliere EURS?

EURS è la scelta razionale per profili specifici, non come default. Tre casi operativi.

Profilo 1: operatori su Algorand, XRP Ledger o XDC Network. EURS è oggi l'unica stablecoin EUR pienamente MiCA-compliant nativamente emessa su questi ecosistemi. Per chi sviluppa o opera su Algorand o XRPL e ha bisogno di un asset EUR regolamentato, EURS è l'unica opzione disponibile. Su Ethereum, Polygon e altri EVM, EURC ed EURe sono alternative più liquide.

Profilo 2: investitori che valorizzano il modello cash-only di riserva. Per profili molto conservativi che vogliono evitare anche l'esposizione minima ai T-bill USA (presente in EURC), il modello "100% cash in banca centrale" di EURS è strutturalmente più simile a un deposito bancario tokenizzato che a una stablecoin con yield-bearing reserves. È una scelta di rischio narrow per holdings difensive.

Profilo 3: builder DeFi che cercano coppie EUR meno presidiate. Per market maker DEX che vogliono catturare spread su pool EUR meno saturati di EURC, i pool EURS/USDC e EURS/EUR su Curve sono ancora attivi e con liquidità sufficiente per size piccole-medie. Per LP istituzionali con size grande, EURC offre TVL più profonda.

Quando NON scegliere EURS: se vuoi liquidità di trading retail (EURS ha volume CEX ~4 mila USD/giorno), se preferisci attestazione mensile Big-Four (EURS ha BDO Malta trimestrale + annuale), se cerchi distribuzione CASP italiana (solo Bitstamp e DEX accessibili), se la discrepanza supply aggregator vs issuer-attested ti rende incomodo (è una caratteristica strutturale, non un problema tecnico, ma è un fattore di trasparenza meno frequente in EURC/EURCV/EURI).

Per inquadrare la decisione nel contesto più ampio del mercato stablecoin italiano nel 2026, vedi la guida completa agli stablecoin in Italia. La pillar fornisce il quadro comparativo su sicurezza, costi, fiscalità e percorsi pratici per ogni categoria di utente.